随著(zhe)螺紋鋼2305合約逐步走向交割期，部分持倉者開(kāi)始移倉換月(yuè)，螺紋鋼期價波動加大。近期歐美銀(yín)行風險事(shì)件(jiàn)頻發，市(shì)場避險情緒升溫，且螺紋鋼表觀消費(fèi)回升速度放(fàng)緩，期價在觸碰4400元/噸以後開(kāi)始回落。

2月(yuè)以來，終端開(kāi)工(gōng)節奏逐步恢複常态，螺紋鋼消費(fèi)開(kāi)始明顯複蘇。房地産成交數據出現明顯好轉，國(guó)内經濟環境呈改善迹象，提振市(shì)場預期和交易心态。終端需求的回升和投機(jī)需求增加，帶動螺紋鋼價格穩步上(shàng)行。不過，螺紋鋼價格漲至4400元/噸附近時市(shì)場分歧加大。期螺價格止漲後偏弱運行，建材成交縮量明顯，說明下(xià)遊實際需求尚未集中釋放(fàng)。數據顯示，上(shàng)周螺紋鋼表觀消費(fèi)出現回落，環比下(xià)降6.71萬噸至350.13萬噸，低(dī)于市(shì)場預期。全國(guó)建材表觀需求連續兩周下(xià)降，本周環比下(xià)降8.84萬噸至521.21萬噸。需求回升速度放(fàng)緩，導緻市(shì)場擔憂螺紋鋼消費(fèi)的強度和持續性難以為(wèi)繼，短期螺紋鋼表觀消費(fèi)或許存在見(jiàn)頂可能(néng)。

鋼材價格不再上(shàng)漲後，原料成本難以向下(xià)傳導，市(shì)場開(kāi)始關注産業(yè)鏈成本和利潤。

今年(nián)鋼廠盈利水(shuǐ)平不斷回升，目前高(gāo)爐利潤在100元/噸左右，開(kāi)工(gōng)積極，日均鐵水(shuǐ)産量237.58萬噸，遠(yuǎn)超去年(nián)同期，鋼廠對原料的需求增加。去年(nián)鋼材市(shì)場行情不佳，鋼廠備貨意願不足，維持原料低(dī)庫存策略，高(gāo)爐複産過程中不得不被動補庫。目前正值鐵礦石發運季節性淡季，港口庫存提前進入去庫周期，使得鐵礦石成為(wèi)黑(hēi)色産業(yè)鏈中唯一(yī)一(yī)個(gè)價格超過去年(nián)同期的品種。

目前鐵水(shuǐ)産量處于高(gāo)位，繼續向上(shàng)空間不大，對原料需求的提升強度有限，鐵礦石日均疏港量也從(cóng)321萬噸回落至303萬噸。今年(nián)廢鋼上(shàng)下(xià)遊資源流轉效率有所增強，整體到(dào)貨明顯好轉，廢鋼供應短期增加的同時迅速供應至終端。廢鋼供應的加速釋放(fàng)可能(néng)沖擊處于高(gāo)位的鐵礦石價格，從(cóng)而減弱螺紋鋼的成本支撐。

焦炭價格提漲遲遲不能(néng)落地，自(zì)身也存在壓力。今年(nián)焦企主動将産能(néng)利用率控制在72%左右的曆史低(dī)位，維持焦炭整體供需平衡，自(zì)身價格主要跟随焦煤變動。前期受事(shì)故影響，煤礦逐步複産，焦煤供應存在增量。二季度澳洲煉焦煤進口量有望逐步增加，焦煤後期或将逐步偏向寬松，焦煤帶動焦炭整體處于易跌難漲的局面。

所以，原料端轉弱也将削弱螺紋鋼的成本支撐。雖然近期螺紋鋼價格出現一(yī)些壓力，但整體基本面并未出現太大矛盾，而且商品房銷售出現明顯改善，将帶動用鋼需求。

綜上(shàng)，受海外宏觀因素影響，國(guó)内鋼材需求強度和持續性尚不明确，市(shì)場情緒轉弱或打壓鋼廠利潤，短期螺紋鋼價格仍有調整可能(néng)。不過目前産業(yè)庫存不多(duō)，基建增量和地産複蘇将為(wèi)需求提供韌性，螺紋鋼價格深跌的概率不大。（來源：期貨日報(bào) 作者單位：福能(néng)期貨）